环保之家讯：从“大气十条”、“水十条”的落地实施到环保“十三五”规划及“土十条”的预期出台，环保行业预计将带来近20万亿元的“大蛋糕”，上市公司则相继开启“争抢收购标的”按钮，并购重组已成为环保行业发展的催化剂。

环保市场频现“借鸡生蛋” 企业负债率不容小觑
节能环保产业作为新兴产业在近年的发展都比较理想，特别是在国家大力推广节能减排政策以来，节能环保市场不断向好。据某知名券商统计的14家港股环保上市公司中，4家收入出现下降，5家收入增速同比在20%以下，其余5家规模较大的公司则取得30%以上的增长，环保行业整体增长十分强劲。

随着我国市场经济快速发展，2016年节能环保行业国内外并购不断，将市场资本化为己用，玩转“借鸡生蛋”财务手段成为企业的发展策略之一，通过看企业的负债情况能够看清楚企业的资金使用效率，对长期的投资者来说是一个重要的参考数据，一般来说，负债率少于30%意味着资金使用效率不高，通常企业会控制在50%左右，而70%是一个危险点，在50%—70%这个范围内企业是可以掌控的，如果高于70%就意味着资金使用情况有点失控。据小编统计的17家港股环保上市公司中，3家负债率超过70%，3家负债率低于30%，其余11家规模较大的公司则将企业的负债率控制在30%—70%左右。

据公开资料，负债率高的企业有：中国环保科技（122.4%）、北控水务（74.91%)、中国水务（74.02%)。

负债率相对比较低的企业有：泛亚环保（29.96%)、中国节能海东青（25.3%)、强泰环保（20.13%)。

负债率控制得比较的好的企业有：康达环保（66.19%)、桑德国际（60.92%)、博大绿泽（59.69%)、中国光大国际（57.67%)、绿色动力环保（52.61%)、中国水业（50%)、粤丰环保（47.75%)、中滔环保（47.63%)、粤海投资（41.84%)、首创环境（38%)、新宇国际（31.05%)。

与2014年61.6%的负债率相比，中国环保科技2015年负债率翻了将近一倍，翻看财报了解到，中国环保科技2015年亏损748.54万港元及经营业务现金流出净额3,30.30万港元，企业商誉及应收款可能拨备减值亏损、出让子公司之亏损及收入减少导致企业负债率进一步扩大。

北控水务与中国水务的负债率比较接近，北控水务表示，2015年企业销售成本提高，水务市场竞争日趋激烈，新增项目不达预期，水务毛利率由2014年的39%下降到37%，以及用于收购及建设水务项目等因素导致企业负债率提高。

泛亚环保、中国节能海东青、强泰环保负债率较低，中国节能海东青表示，2015年负债率下降主要是因为年内的资产总额上升及银行借款减少。

负债率相对稳定的11家企业中，以中国光大国际为例，2015年是该公司发展收益是历史之最，各个业务项目都处于上升阶段，目前我国节能环保基础建设还是开发阶段，中国光大国际包揽大部分的地方政府项目，中国光大国际表示，2015年负债率较2014年有所上升，但由于大部份债务人均为中国当地政府机关，根据过往经验，管理层认为毋须就逾期欠款结余作出耗损拨备，因为信贷质素并无出现重大变化，而有关结余仍被视为可全数收回。

总的来说，2015年节能环保企业负债情况处于良性发展状态，据政府部门预测，“十三五”期间全社会节能环保投资将有望超过17万亿元，年均复合增速20%以上，日前，环保部黄润秋也表示，“十三五”期间，在推动环保重大科技专项方面，环保部将继续加快和强化水专项、大气污染控制技术重点专项、清洁空气研究计划等重点科研专项的实施。

同时，大力推进京津冀环境综合治理、土壤污染治理、地下水污染治理、危险废物和有毒有害化学品的管理，着力攻克一批关键技术。消息一出更是振奋企业的创新热情，未来节能环保产业在市场、技术及创新领域拥有更大的发展空间。

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