环保之家讯：固废行业景气度提升，水处理＋水运营受益PPP模式，大气投资投资高潮接近尾声，环境监测细分行业分化严重……2016年上半年，我国环保产业热度延续，业绩增速分化明显，细分行业龙头最为受益。


细分领域业绩增速加剧分化 环保行业龙头乘势受益
固废：环卫服务外包加速落地，危废景气度提升，土十条落地。固废细分行业平均增速37%。

随着政府购买服务模式推进，环卫服务外包业务逐渐加速，代表公司：龙马环卫。危废处理市场空间大处理量小，随着监管更严行业缺口渐大，代表公司：东江环保、雪浪环境、高能环境。土十条在5月31号出台，打开土壤修复市场，代表公司：高能环境、博世科。

水处理＋水务运营：PPP落地提速，今年有望在部分公司业绩上得到体现。水处理为PPP模式最受益的领域，细分行业平均增速31%，年中PPP项目落地逐渐呈现加速态势，预计下半年业绩将在部分公司身上得到体现，代表公司：兴源环境。水务运营行业平均增速14%左右，进入稳定增长期。代表公司：首创股份、重庆水务、武汉控股、兴蓉环境。

大气处理：投资高潮行近尾声，企业分化加剧。细分行业整体增速17%，传统脱硫脱硝行至衰退期，更高标准近零排放带来相关技术公司超30%的业绩增长，代表公司：清新环境。

环境监测：细分行业分化严重，关注生态环境大数据网络建立 VOCs监测及治理落地。

行业平局增速26%左右，环保部提前开展生态环境大数据2016建设项目准备工作，网格化监测、物联网建设预计将提速，代表公司：汉威电子、聚光科技、先河环保、雪迪龙。

我们预计，环保行业重点公司2016年中报业绩情况如下：累计同比增速超过100%的公司有2个：理工环科、兴源环境。

累计同比增速在50-100%的公司预计有3个：中金环境、高能环境、碧水源。

累计同比增速在30-50%之间的公司预计有8个：南方汇通、汉威电子、先河环保、清新环境、雪浪环境、东江环保、龙马环卫、聚光科技。

累计同比增速在0-30%之间的公司预计有13个：华西能源、龙净环保、首创股份、国祯环保、兴蓉环境、瀚蓝环境、重庆水务、中国天楹、巴安水务、武汉控股、元力股份、博世科、天壕环境。

累计同比下滑的公司预计有9个：雪迪龙、津膜科技、易世达菲达环保、环能科技、万邦达、远达环保、启源装备、科融环境。

投资策略：PPP预期兑现，政府总包需求加速一体化整体解决方案公司成型；环卫服务外包落地加速打开市场；监管趋严带来的危废土壤行业景气度提升。建议重点关注：兴源环境、龙马环卫、中金环境、雪浪环境、高能环境、汉威电子。