环保之家讯：8月1日，深交所就苏交科拟以1.32亿美元收购美国环境检测公司（TestAmerica）一事再次发出问询函。不难看出，在并购案中，标的公司本身因亏损而存在的一系列问题是监管层所关注的重点。那么，上市公司为什么要收购这些亏损企业呢？

大部分收购资金用于标的公司债务偿还

资料显示，TestAmerica的业绩情况并不乐观：2014年、2015年、2016年第一季度，TestAmerica净利润分别为-1.03亿元、-8747万元和-4194万元。此外，TestAmerica还存在严重的债务问题。

在苏交科对外披露的并购信息显示，公司将支付TestAmerica的有关债务金额共约1.09亿美元，约占到本次收购总额的83%之多。难怪有人吐槽：这是要并购，还是要替人家还债？

的确，并购这样一家连续三年亏损、债务缠身的公司，难免不让人多问几个“为什么”！

在初次回答深交所的询问时，苏交科表示，公司环境检测业务的业务线初具规模，TestAmerica作为美国最大的环境检测公司，与公司构成很强的协同效应，有助于完善公司在检测领域的产业链。

泛泛的回答自然未能取得监管层的认可，因此深交所又发出了二次问询，看看苏交科会如何回答吧。

我们暂且先把苏交科的烦心事放在一边。其实，稍加留意就不难发现，近两年无论是环保业内的知名上市公司，还是国内资本市场上的一些巨头，也曾有过不少收购购亏损公司的经历，它们又是为了什么呢？

桑德环境收购三家再生资源回收利用亏损企业

2015年5月，桑德环境发布对外投资公告，拟以自有资金1.3亿元收购哈尔滨群勤65%股权、南通森蓝55%股权，以及攸县供销再生资源100%股权。

而据公开资料显示，当时三家标的公司所披露的最新业绩均处于亏损状态，其中攸县供销再生资源更是自2000年改制后，就一直在歇业中。

桑德环境当时曾表示，收购哈尔滨群勤、南通森蓝此两家公司股权有利于公司加快再生资源回收利用领域业务发展速度以及形成公司在固废处置产业链延伸的协同效应。而收购攸县供销再生资源则是拟以该公司为平台建设区域再生资源回收利用相关业务。

东江环保收购两家危废处理亏损企业

2015年11月，东江环保公告拟斥资2.5亿元收购两家危废处理企业，其中以1亿元收购如东大恒100%股权，以1.5亿元收购南通惠天然100%股权。

同样的，这两家标的公司截至2015年7月也都处于亏损状态。2015年1-7月，如东大恒实现的净利润为-1154万元，南通惠天然的净利润为-139.2元。甚至根据工商信息显示，截至2015年7月31日，南通惠天然还在筹建中，处于资不抵债的状态。

东江环保表示，公司收购南通惠天然是因为它已经拿到了环评批复，相当于过了一个很高的门槛，是项目可以开始建设的一个前置条件。只要拿到了批复，之后只要按部就班地进行建设投产即可，不会存在项目无法推进的情况。

环保界以外，近期资本市场上更有多家大公司拟收购亏损企业，也无一例外收到了监管层的问询函。

三诺生物收购两家公司股权

三诺生物7月15日公告称，公司拟作价14.24亿元收购心诺健康75%股权与三诺健康64.98%股权。两家标的公司均为实施境外收购的持股型公司，心诺健康主要资产为Trividia100%股权，三诺健康将主要持有PTS100%股权。

财务数据显示，2014-2016年1-3月，Trividia的净利润分别为-1811.43万元、-2.78亿元和-4996.29万元。三诺生物在收购预案中也预计，Trividia在2016年仍将亏损。而据报道，Trividia已经连续亏损7个季度，短期扭亏恐无望。

而PTS的净利润近两年也出现大幅下滑，2015年同比大幅下降87%。2016年，PTS业绩继续恶化，一季度净利润亏损128万元。

三诺生物在收购预案中表示，本次重组将有助于提升上市公司的品牌与技术，开拓国内医院市场。

乐视网并购连续两年亏损的乐视影业

5月份，乐视网发布公告称，公司拟以发行股份及支付现金相结合方式购买同门兄弟乐视影业100%股权。而2014年-2015年，乐视影业实现营业收入分别为76474.24万元、114499.14万元，但营业利润、利润总额以及净利润均为亏损。

乐视网认为，乐视影业具有“轻资产”的特点，其固定资产投入相对较小，账面值不高，而乐视影业的品牌、声誉、签约导演及演员、发行团队的价值均未在账面体现。因此，并购乐视影业有利于提升公司的整体盈利能力和风险抵御能力。

为什么要并购这些亏损企业？从几家公司的表态中可以看出，主要还是出于公司的业务拓展和未来发展考虑，以及对标的公司有一定的信心可以扭亏为盈。但是，这些大公司可能忽视了并购的亏损公司短期内给自己带来的沉重负担。

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