环保之家讯：近年来，环保产业发展如火如荼，环保设备制造作为环保产业历史最为悠久的细分领域也在迎来深度调整，部分企业积极调整转型延伸产业链，不再满足于设备制造，且上市企业发展呈现分化之势。


环保设备制造迎来深度整合 企业亟需延伸产业链
随着《中国制造2025》的发布，智能制造、智能感知和精确控制产业逐渐受到产业和社会的重视。在环保领域，环保设备制造作为环保产业历史最为悠久的细分领域，近年来也在迎来深度调整，上市企业发展呈现分化之势。一些原有的优势企业已开始积极调整转型，不再满足于设备制造，而是延伸产业链，涉足环保工程、环境服务等领域。业内人士对A股18家环保设备行业上市公司进行了梳理，并选取其中有代表性的公司，对其发展脉络进行深入分析。

平均市值虽不高，但流通性较好

18家环保设备类公司平均市值为71.10亿元，远低于A股环保行业103.92亿元的平均水平；其中有15家企业的流通比例超过50%

A股市场上市公司主营业务涉及环保设备的企业共有18家，其中主板上市5家，中小板上市4家，创业板上市9家。

这18家公司的地域分布主要集中在长三角地区，其中江苏省有6家企业，浙江有3家企业，上海有两家企业，共占比61%。

基于区位优势和工业发展历史悠久，目前长三角区域仍然是环保设备制造集聚区。同时，这一地区工业企业众多，存在大量治理需求，也促进了环保设备企业的发展。

截至2016年6月30日，18家环保设备类公司平均市值为71.10亿元，远低于A股环保行业103.92亿元的平均水平。18家环保设备行业上市公司中，有15家总市值在50亿元以上，两家企业的市值超过100亿元，分别为聚光科技119.59亿元和盛运环保106.78亿元。

18家环保设备企业平均股本为4.54亿元，其中有15家企业的流通比例超过50%，华光股份与创元科技的流通比例达到100%。流通股占总股本的比例越大，股价越能反映公司的真实价值。

截至2015年末，18家环保设备行业上市公司总资产均值为38.87亿元，相对较小。各公司总资产额差异较大，其中盛运环保最高，为119.06亿元，高澜股份最低，为7.54亿元。

　净资产收益率差异较大

环保设备行业平均净资产收益率为7.91%；近3年企业的总资产额持续增长，且增速不断加快；环保设备行业整体市盈率远高于环保行业平均水平

2015年，18家企业的净利润率均值为10.54%。盛运环保与中国天楹的净利率分别为45.14%和27.65%，位于行业前列，但其净利润主要来自于投资收益。华宏科技与杭锅股份亏损，净利润率分别为-3.93%和-7.69%。

业内人士对近3年的归属母公司净利润复合增长率进行了统计，每年净利润为正且复合增长率较快的企业有盛运环保（105.75%）、大禹节水（89.50%）和菲达环保（44.70%）。

就净资产收益率而言，环保设备行业平均净资产收益率（ROE）为7.91%。各企业的净资产收益率差异较大，其中，龙马环卫、盛运环保、高澜股份的净资产收益率大于15%，分别为19.83%、19.23%、17.10%，表现较为优异。华宏科技和杭锅股份的净资产收益率小于0，分别为-0.80%与-6.09%。

2013~2014年，环保设备行业上市公司营业收入均值下降，行业发展呈现缓慢发展的态势；而从2015年开始，营业收入均值有较大提升，同比增长15.00%。统计各家企业近3年的复合增长率值，每年的营业收入增速为正且复合增长率较快的企业有中国天楹（349.11%）、汉威电子（57.12%）、聚光科技（39.57%）及科泰电源（32.45%）。

近3年，18家企业的总资产额持续增长，且增速不断加快，其中，复合增长率以汉威电子（73.46%）为最高，天翔环境（69.61%）和盛运环保（63.33%）分别位于第二和第三位。

环保设备行业整体市盈率（PE）偏高。PE值高，意味着股票在资本市场的认可度较高。剔除掉盈利为负的两家公司及2016年新上市的高澜股份，剩余15家上市公司2015年PE均值为101.35，远高于环保行业上市公司平均市盈率（64.08）。

作者系和君集团合伙人，高级咨询师张冉、实习生王雪琪对本文亦有贡献

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